德州扒鸡，终止
来源：上交所
继老乡鸡后，又一家知名餐饮企业IPO止步。
9月25日，上交所官网显示，德州扒鸡在上交所主板IPO审核状态变更为“终止”，原因是德州扒鸡及其保荐人撤回发行上市申请。
回首德州扒鸡的IPO之旅，这家企业2022年7月向证监会递交招股书，拟于沪市主板上市。2023年2月3日，证监会网站披露德州扒鸡首次公开发行股票并上市申请文件反馈意见，共提出51项问题，涉及公司改制背景、历史沿革合规性、股权转让、食品安全、广告宣传等多个方面。
今年3月，德州扒鸡的IPO项目平移上交所审核，3月底收到首轮审核问询，但截至IPO终止，公司尚未回复首轮问询便匆匆“离场”。
记者注意到，8月以来，已有6家食品相关企业IPO折戟，从反馈意见及问询情况来看，公司历史沿革留下的“后遗症”、股份转让中的不规范、食品安全隐患、商标诉讼纠纷等似乎是餐饮企业IPO路上绕不过的“绊脚石”。
商标纠纷缠身 德州扒鸡IPO止步
备战主板上市14个月后，德州扒鸡主动“撤单”，这家百年老字号的上市之路就此终止。
招股说明书显示，德州扒鸡主要从事以扒鸡产品为主，其他肉熟食为辅的卤制食品研发、生产和销售及山东省德州市内的食品超市经营业务。公司原计划发行不超过3000万股，融资7.58亿元，投向苏州公司新建食品加工项目、速冻扒鸡生产线建设项目和营销网络及品牌升级建设项目。
来源：招股说明书
德州扒鸡的招股书中将品牌优势作为公司的首要优势。
根据招股书，扒鸡产品始创于1692年，曾被康熙御封“神州一奇”，素有“中华第一鸡”的美誉。1982年，“德州”牌商标在原国家工商总局注册成功；2006年，“德州”牌商标被中国商业联合会、中华老字号委员会评为“中华老字号”，同年国家知识产权局商标局批准“德州扒鸡”商标注册。
然而记者发现，商标知名度带来品牌优势的同时，也给公司带来了不少诉讼和纠纷，甚至成为掣肘公司IPO的一环。
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记者翻阅裁判文书网发现，多年来涉及“德州扒鸡”商标侵权官司较多。以“德州扒鸡”为关键字搜索出252篇文书，以“山东德州扒鸡股份有限公司”为关键字可搜索出66篇文书。
来源：中国裁判文书网
以德州德香斋扒鸡食品有限公司、山东德州扒鸡股份有限公司等侵害商标权纠纷民事二审民事的判决书为例，被诉侵权一方的德香斋抗辩理由称，“德州”是地方名称，“德州扒鸡”是产品的通用名称；“德州扒鸡”并非专属于德州扒鸡公司，“德州扒鸡”属于德州地域内所有的扒鸡制作技艺传承者，不构成商标侵权；也有竞争企业主张德州扒鸡公司滥用诉讼权利，涉嫌不正当竞争。
来源：中国裁判文书网
德州扒鸡与其他公司，例如，德州祥志食品有限公司、博野县利通肉食制品厂等的侵害商标权纠纷判决书中，被诉侵权一方也都表示“德州扒鸡”并非专属德州扒鸡公司。
对此，证监会反馈意见也要求德州扒鸡结合市场上有关“德州扒鸡”相关商号、商标的使用、推广情况及消费者的认知，分析并说明发行人是否存在侵犯他人商号、商标的情形或发行人所持商号、商标被他人侵犯的情形，与发行人股东、实际控制人及其他关联方是否存在商号、商标混同；如存在是否会使消费者对不同公司生产的产品产生混淆等。
股权转让合理性存疑
进一步看证监会反馈意见，公司股权、历史沿革、前员工控制加盟商等问题均被监管重点问询。
来源：招股说明书
根据招股书，本次发行前，崔贵海、崔宸、陈晓静分别直接持有德州扒鸡25.06%、22.22%和2.22%的股份；崔贵海通过德州海富间接控制公司2.78%的表决权股份；崔宸通过德州海泰间接控制公司2.22%的表决权股份；崔贵海、崔宸共同通过扒鸡美食城再间接持股5.56%。
崔贵海与崔宸系父子关系，崔贵海与陈晓静为夫妻关系，崔氏一家三口合计控制公司60.06%的表决权股份，为公司共同实际控制人。
不过，招股书显示，德州鸡扒主要发起人扒鸡集团系由全民所有制企业扒鸡总公司改制而来，2012年德州扒鸡收购扒鸡集团的扒鸡业务资产，后者退出持股德州扒鸡。同时，德州扒鸡历史沿革中存在多次股权转让及增资行为，自然人股东较多。
为此，证监会要求公司说明，改制的背景及原因、具体方案，改制行为是否经有权机关批准等；说明历次增资、股权转让的背景、原因及合理性、价格及定价依据，是否存在出资不实的情况，是否存在利用低价转让规避税收缴纳义务的情形。
监管层对于股权方面的关注在其他餐饮食品类企业反馈意见中也有所体现。
例如老乡鸡，从股权结构上看，创始人束从轩并未持有任何股份，但他仍牢牢把握在公司的话语权。在持股动态上，沃隆食品也存在诡异操作，曾经与杨国庆在创业初期作为联合创始人的黄绪锋和张立业，两人此前持股比例共计35％。但是就在沃隆食品预备冲刺IPO的前夕，两位原始股东先后退股，仅剩杨国庆一人。因此，监管层均要求两家公司说明就这些不合理之处说明原因、是否存在纠纷等。
此外，证监会反馈意见还显示，德州扒鸡存在前员工控制加盟商的情形。申报材料显示，发行人采取“直营+经销”的销售模式，其中的德州沐特、北京凤冠、济南凤都商贸和淄博逢通（以下合称“前员工控制经销商”）等经营商为发行人前员工控制。2019年-2021年，德州沐特、北京凤冠、济南凤都商贸都出现德州扒鸡的大客户名单内。因此，反馈意见要求公司说明前员工控制经销商加盟的原因及商业合理性、是否存在商业贿赂、利益输送等问题。
食品安全隐患重重
记者发现，无论是德州扒鸡，还是老乡鸡，反馈意见中都暴露出公司在食品安全方面的短板和漏洞。
德州扒鸡的招股说明书显示，报告期内，发行人下属部分门店在市场监督管理部门进行监督抽检过程中被发现存在食品菌落总数及过氧化值超标等问题；根据2019年至2022年上半年的《400电话接听产品质量投诉类统计表》，发行人存在部分因涨袋、漏气等产品质量原因导致消费者向公司投诉的情形，发行人均通过退赔、调换等方式予以妥善解决，涉及赔偿金额较小。发行人不存在食品安全相关的行政处罚。
不过相比之下，老乡鸡被发现频频因食品安全问题，被消费者索赔、被监管部门处罚，2019年至2022年上半年，老乡鸡赔款罚款支出分别为186.49万元、389.27万元、646.12万元、228.53万元。
因此，监管层要求其说明相关产品质量问题是否损害消费者健康、是否构成本次发行的实质法律障碍、公司对加盟店如何进行产品质量管控、公司关于质量控制的措施是否健全有效。
沃隆食品虽然没有具体遭受处罚的情形，但监管层依旧要求其说明报告期内是否存在被投诉或被处罚等相关问题、经销商渠道管控、是否有效防范经销商销售不合格食品等。
多家餐饮企业IPO折戟
据记者初步统计，8月中旬以来已有6家食品相关企业IPO折戟，包括龙江元盛和牛产业股份有限公司、鲜美来食品股份有限公司、青岛沃隆食品股份有限公司、安徽老乡鸡餐饮股份有限公司和大洋世家（浙江）股份公司等。
老娘舅、毛弋平、认养一头牛、八马茶业等餐饮和生活服务类企业IPO审核则是进展缓慢，尤其是老娘舅，命运跟德州扒鸡十分相似。
老娘舅也是在去年7月向证监会提交招股书，2023年2月28日平移到上交所受理，3月29日收到首轮问询，然而与德州扒鸡一样的是至今未披露问询回复，也未见更新招股书财务数据。
来源：上交所
毛弋平、认养一头牛、八马茶业这三家企业今年3月全面注册制后获交易所受理，可惜的是至今未收到首轮问询，其中冲刺深交所主板的八马茶业在今年6月因更新财务资料主动申请中止审核，毛戈平和认养一头牛则同样未更新财务数据。
记者发现，只有冲刺深交所主板的幺麻子食品有些许进展，其在等待了半年多后于今年9月18日收到首轮审核问询。
责编：孟 妹 校对：冯雯君 图编：周 洋
审读：朱建华 监制：浦泓毅 签发：潘林青